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海大集团:快速成长的水产饲料行业龙头_饲料专题(水产饲料)

投资要点:

水产饲料行业龙头。海大集团是“农业产业化国家重点龙头企业”,目前其水产预混料销量全国排名第一;预混料的优势还拉动配合饲料的销售,二者相互促进、相得益彰,水产配合饲料销量全国排名第二。

行业前景广阔。经济持续增长、人均收入提高为肉类消费、饲料消费创造了巨大需求。自然资源的枯竭使人工养殖水产品成为必然选择,水产饲料增长速度超过其他品种,占配合饲料产量比例逐年提升。

水产预混料是核心产品。水产预混料是配合饲料的核心,公司水产预混料与配合料合计贡献毛利的70%以上。水产预混料目前占全国市场份额10%,广东市场占有率超过32%。

澳门新葡8455最新网站,三大竞争优势。海大集团的竞争优势主要体现在:

1、对行业发展规律、前景的深刻理解,对企业准确定位;2、完善的技术与研发体系,成果丰硕,成效显著;3、产品性价比突出,以养殖效益为核心的服务体系完善。

盈利预测与询价建议。海大集团的行业地位、成长性、财务健康度均优于可比上市公司,应该享有估值溢价。我们对其2009-2-11年EPS预测为0.71、0.96、1.34元,建议询价区间26.88-28.80元,对应2010年28-30倍PE,上市收入股价区间预测为40.50-45.90元。

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